kbg管的特性，利多因素逐步兌現(xiàn)

    重量輕：在保證管材的一定強度條件下，降低了管壁的厚度，從而給施工安裝、裝卸搬運帶來了很大的方便。

    價格便宜：管壁由薄壁代替厚壁，節(jié)省了鋼材，使管材單位長度的價格大幅度下降， 從而降低了工程造價。

    施工簡便：管材的套接方式以新穎的扣壓連接取代了傳統(tǒng)的螺紋連接或焊接施工，而且無須再做跨接，即可保證管壁有良好的導(dǎo)電性。省去了多種施工設(shè)備和施工環(huán)節(jié)，簡化了施工，提高了工效。既加快了施工進度又節(jié)省了施工費用。

    安全施工：管材的施工無需焊接設(shè)備，使施工現(xiàn)場無明火，杜絕了火災(zāi)隱患，確保了施工現(xiàn)場的安全施工。

    利多因素逐步兌現(xiàn)

    提要:螺紋鋼期貨貼水創(chuàng)新高，但基本面已很難支持現(xiàn)貨持續(xù)上漲，因此現(xiàn)貨價格有可能回落，從而縮小與期貨的價差。主力資金將提前在期貨盤面上轉(zhuǎn)換多空倉位，螺紋鋼期貨將提前下跌。

    圖為房地產(chǎn)開發(fā)投資增速累計值

    圖為房地產(chǎn)開發(fā)投資增速累計值

    周一螺紋鋼1805合約大漲1.99%，至4056元/噸，創(chuàng)出近四年新高。筆者分析，盡管現(xiàn)貨庫存有降、冬季限產(chǎn)持續(xù)、螺紋鋼需求偏好支持價格走強，但螺紋鋼短期過快上漲正在消化當(dāng)前的利多因素，在經(jīng)濟增速回落、限產(chǎn)不均衡、季節(jié)性需求預(yù)期不振等利空影響下，預(yù)計螺紋鋼期貨反彈高度有限，或面臨變盤風(fēng)險。

    經(jīng)濟增長面臨多重壓力

    鋼鐵需求核心是房地產(chǎn)和基建。中國的房地產(chǎn)、基建，也就是投資端，應(yīng)該說還處在一個下行過程中，趨勢應(yīng)該還沒有改變。1—10月份，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資90544億元，同比名義增長7.8%，增速比1—9月份回落0.3個百分點。受房地產(chǎn)持續(xù)調(diào)控以及金融去杠桿影響，房地產(chǎn)市場正進入融資難的情況中。據(jù)了解，今年4月全國首套房平均利率為4.52%，而到9月已經(jīng)漲到5.22%。今年買房的人都知道，申請房貸不僅放款時間變長了，能夠申請到的額度可能也不及預(yù)期。年底本來就是銀行收緊額度的時期，房貸業(yè)務(wù)雖然風(fēng)險相對低，但是在央行提高借貸成本后，銀行利潤有限，不得不通過提高利率、縮緊額度提高信貸門檻，有些銀行直接暫停了房貸業(yè)務(wù)。在限制政策不斷收緊的背景下，相當(dāng)多的房企資金緊張，尤其是之前拿了不少高價地的企業(yè)，四季度面臨的資金鏈壓力將更大。

    基建投資方面，1—10月基建投資累計同比增速為15.85%，連續(xù)10個月回落，較去年同期下降1.73個百分點。國資委近日向各中央企業(yè)下發(fā)《關(guān)于加強中央企業(yè)PPP業(yè)務(wù)風(fēng)險管控的通知》，PPP條例也正在加快出臺，多部門將聯(lián)手嚴(yán)防PPP項目風(fēng)險。同時，基建項目審批趨嚴(yán)。財政部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，10月全國一般公共預(yù)算支出11122億元，同比下降8%，為今年以來次低。隨著財政支出的下降，基建投資的資金來源受到明顯掣肘。

    房地產(chǎn)具有極強的金融屬性，房地產(chǎn)市場的波動與金融信貸政策的波動高度吻合，國家會把房地產(chǎn)風(fēng)險調(diào)控作為重中之重，國家明確房地產(chǎn)市場屬性——房子是用來住的，不是用來炒的。數(shù)據(jù)顯示，在新一輪房地產(chǎn)調(diào)控之下，房地產(chǎn)對經(jīng)濟增長貢獻率已由上半年的8.2%降至6.2%，黑色系品種實際上是跟著國內(nèi)房地產(chǎn)周期在往下走，即整個黑色系的品種仍然處在大周期往下的過程里。

    采暖季限產(chǎn)利好提前消化

    筆者認為，采暖季限產(chǎn)是本輪黑色系上漲的主導(dǎo)因素。根據(jù)今年2月國家環(huán)保部等四部委聯(lián)合京津冀六省市下發(fā)的《京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案》，自11月15日開始的今年采暖季期間，河北石家莊、唐山、邯鄲和河南安陽等四個城市的鋼鐵企業(yè)需限產(chǎn)50%。進入采暖季后，鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)執(zhí)行力度超預(yù)期，市場供應(yīng)資源減少。而下游工地處于趕工期，需求尚可，供需差距明顯擴大。社會庫存方面，據(jù)統(tǒng)計，截至12月1日當(dāng)周，全國35個主要市場螺紋鋼庫存量為318.9萬噸左右，較2017年最高點878.9萬噸下跌63.72%，創(chuàng)出歷史新低。庫存下降進一步加劇了市場惜售情緒及下游客戶的緊張心理，推動價格進一步上行。