心理博弈下的上下游“價(jià)格戰(zhàn)”

    據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，目前鋼廠(chǎng)挺價(jià)或許是一種和貿(mào)易商之間的博弈策略。

    “現(xiàn)在鋼廠(chǎng)明知道鋼貿(mào)商庫(kù)存很少，在目前的價(jià)位也不會(huì)考慮囤貨，但鋼廠(chǎng)仍然選擇漲價(jià)，很可能是為了后期的價(jià)格創(chuàng)造回調(diào)的空間。”上述業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這更大意義上是一種心理戰(zhàn)術(shù)。從目前的產(chǎn)業(yè)鏈形勢(shì)來(lái)看，由于在供給側(cè)結(jié)構(gòu)化改革成功的背景下，黑色系產(chǎn)業(yè)鏈的漲價(jià)是整體性的，鐵礦石、煤炭等原材料漲價(jià)已經(jīng)抬高了鋼材成本，而且經(jīng)過(guò)去年的鋪墊，對(duì)貿(mào)易商和下游用鋼企業(yè)來(lái)說(shuō)，已經(jīng)能夠在心理上接受比去年較高的冬儲(chǔ)價(jià)格。“一旦鋼材價(jià)格回落，一方面貿(mào)易商可能會(huì)增加囤貨，啟動(dòng)冬儲(chǔ)；另一方面，鋼廠(chǎng)也可能會(huì)增加產(chǎn)能來(lái)減少價(jià)格回落帶來(lái)的損失。”

    在上述假設(shè)可行的情況下，鋼廠(chǎng)價(jià)格的回落必然伴隨庫(kù)存的增加。

    “從上周市場(chǎng)情況來(lái)看，螺紋鋼產(chǎn)量減少，鋼廠(chǎng)出貨進(jìn)一步放緩，廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存顯著回升；社會(huì)庫(kù)存降速繼續(xù)放慢，廣州、北京社會(huì)庫(kù)存出現(xiàn)反彈。”金瑞期貨黑色建材高級(jí)研究員卓桂秋分析，近兩周螺紋鋼呈現(xiàn)被動(dòng)增庫(kù)的特征，現(xiàn)貨鋼價(jià)上漲動(dòng)能減弱，從而削弱了螺紋鋼期貨1801合約修復(fù)貼水的積極性。

    “我們認(rèn)為，當(dāng)前需求到了季節(jié)性走弱的階段，現(xiàn)貨庫(kù)存有開(kāi)始被動(dòng)累積的跡象，同時(shí)高利潤(rùn)刺激產(chǎn)能釋放、有關(guān)‘中改電’電弧爐投產(chǎn)的憂(yōu)慮升溫，因此市場(chǎng)看漲情緒受到抑制，現(xiàn)貨鋼價(jià)上漲動(dòng)能隨之減弱。如果后市螺紋鋼庫(kù)存累積的趨勢(shì)顯著，那么螺紋鋼期貨1801合約修復(fù)貼水的路徑可能以現(xiàn)貨向期貨靠攏的形式為主。”卓桂秋解釋。

    他認(rèn)為，螺紋鋼期貨1805合約的主要矛盾不在供給端，而在需求端，即明年房地產(chǎn)和基建投資力度，因?yàn)槎韭菁y鋼庫(kù)存累積高度不及往年同期已是普遍預(yù)期，已經(jīng)反映在價(jià)格里，需求端對(duì)明年房地產(chǎn)和基建的不看好成為Rb1805深度貼水現(xiàn)貨的主要壓力。“因此，如果供給端未有進(jìn)一步利多，支撐現(xiàn)貨的因素將邊際弱化和鈍化，那么在需求偏悲觀(guān)的預(yù)期下，我們認(rèn)為后市現(xiàn)貨和期貨可能震蕩偏弱。”

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