本周螺紋鋼現(xiàn)貨由下跌到企穩(wěn)的轉(zhuǎn)折與期貨盤面黑色商品的走勢(shì)保持了很強(qiáng)的同步性，但期貨盤面波動(dòng)的幅度在上游品種煤焦與鐵礦石的影響下放大。在庫存與需求的支持下鋼材中長期的基本面依然樂觀，但短期仍需關(guān)注冬儲(chǔ)與煤改氣的影響，而上游焦炭與鐵礦石則因?yàn)楣┙o側(cè)改革對(duì)長流程煉鋼的限制偏向弱勢(shì)，尤其是主要產(chǎn)量來自國外的鐵礦石。

    鋼材現(xiàn)貨的企穩(wěn)再次帶動(dòng)了黑色系商品的全面反彈，從上周的最低點(diǎn)截止至8日下午收盤，黑色系主力合約螺紋鋼約反彈了3.6%，熱軋卷板反彈了約4。2%，鐵礦石反彈了約3.3%，焦炭反彈了約6%，焦煤反彈了約4%?？焖俚姆磸棇?duì)應(yīng)的是之前期貨盤面的暴跌，其中焦煤與焦炭甚至一度跌停。

    對(duì)于下一階段黑色系商品的走勢(shì)，鋼材期貨分析師吳光鎖說"鋼材因?yàn)閹齑媾c需求的支撐任然偏向樂觀，而上游則依然缺乏基本面的支撐，尤其是產(chǎn)量主要來自國外的."

    吳光鎖認(rèn)為：從中長期與宏觀來看，鋼材的盤面利潤依然可以維持，但冬儲(chǔ)與煤改氣或造成短時(shí)間的不確定性與波動(dòng)。隨著氣溫的下降與春節(jié)的臨近，進(jìn)入農(nóng)歷12月即2018年1月中旬，工地對(duì)鋼材需求的下降開始體現(xiàn)。對(duì)于現(xiàn)在螺紋鋼現(xiàn)貨4800元/噸左右的價(jià)格，貿(mào)易商普遍表示不愿冬儲(chǔ)。最終究竟是貿(mào)易商接受價(jià)格跟進(jìn)，還是鋼廠做出讓步對(duì)價(jià)格下調(diào)？只有靠時(shí)間去驗(yàn)證。但如果冬儲(chǔ)時(shí)現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)下探，黑色系期貨也將大概率再次跟隨下行。

    現(xiàn)貨庫存不上去等于給明年一季度埋了一顆雷，雖然觀察到庫存降幅在收斂，但是按照目前的速度從去庫到累庫的轉(zhuǎn)換起碼需要一個(gè)月以上，并且按照目前的生產(chǎn)節(jié)奏來看累庫需求巨大但實(shí)際滿足不了，如果繼續(xù)發(fā)展下去確實(shí)盤面可以向歷史最高點(diǎn)前進(jìn)。本周的巨幅震蕩已經(jīng)看得出盤面比較抗拒下跌，巨大的基差保護(hù)下空頭沒有發(fā)揮的空間，目前的無非是多殺多的行情， 真正空頭大軍需要隱忍。

    需求持續(xù)回落，價(jià)格即使回調(diào)也仍處高位，下游采購遲疑成交萎縮，大概率的是現(xiàn)貨已經(jīng)見頂并且開始回落，現(xiàn)貨價(jià)格依然有下行空間。盤面的抗跌甚至反彈得利于基差的保護(hù)以及短期快速下跌的修復(fù)，目前也仍有繼續(xù)向上修復(fù)的需求。

    從長期的供需情況、宏觀政策，以及短期的影響因素來看，鋼材超跌之后買進(jìn)依然是最安全的策略；而如果從空頭邏輯出發(fā)，礦石的弱勢(shì)仍將維持，因?yàn)楣┙o側(cè)改革的紅利沒有理由向國外輸出，鋼廠的財(cái)務(wù)成本與國企的社會(huì)責(zé)任成本也沒有計(jì)入在鋼材的盤面利潤里，因此鋼材盤面高利潤仍將是常態(tài)，逢高做空原料端仍相對(duì)安全。短期螺紋鋼接近4350左右布局空單，倉位輕為主，在4050有強(qiáng)力有利的支撐，年底前仍以做空為主，整體的回調(diào)幅度不容小覷。

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