進(jìn)入10月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)出現(xiàn)了震蕩的行情走勢(shì)。截至10月26日，Myspic螺紋和熱卷價(jià)格指數(shù)分別為4102元/噸和4184元/噸，較上月同期分別上漲58元/噸和93元/噸。雖然月環(huán)比來(lái)看仍然實(shí)現(xiàn)了小幅上漲，但是在上漲過(guò)程中行情波動(dòng)較為頻繁。對(duì)于10月份鋼市行情走勢(shì)出現(xiàn)了如此頻繁的波動(dòng)，筆者認(rèn)為主要還是由于冬季采暖限產(chǎn)、環(huán)保督查等政策陸續(xù)實(shí)施對(duì)鋼市供需兩端都產(chǎn)生了一定的影響。而對(duì)于到底是供給收縮更為明顯還是需求萎縮更為厲害，市場(chǎng)觀點(diǎn)分歧較大，也在一定程度上加劇了10月份鋼價(jià)走勢(shì)的波動(dòng)。如今10月份接近尾聲，傳統(tǒng)的“金九銀十”鋼材需求旺季即將逝去，接下來(lái)國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格又會(huì)出現(xiàn)怎樣的行情，筆者認(rèn)為仍然要從鋼市最基本的供需基本面去探析接下來(lái)可能會(huì)出現(xiàn)的行情走勢(shì)。

    北方鋼廠冬季采暖限產(chǎn)政策陸續(xù)實(shí)施鋼廠產(chǎn)量整體高位回落

    從目前統(tǒng)計(jì)的情況來(lái)看，冬季環(huán)保限產(chǎn)的范圍目前覆蓋到8省34市，已經(jīng)不局限于京津冀“2+26”城市，例如東北的遼寧大連、西北的甘肅蘭州，甚至華東的江蘇徐州等地區(qū)都發(fā)布了行動(dòng)方案，但各地執(zhí)行情況有所差異?，F(xiàn)階段河南安陽(yáng)、河北武安和邯鄲的限產(chǎn)力度較大。當(dāng)前來(lái)看，限產(chǎn)的執(zhí)行力度沒(méi)有放松的趨勢(shì)，但具體執(zhí)行仍然需要看天氣情況。

    而從具體的產(chǎn)量上來(lái)看，目前國(guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量已經(jīng)呈現(xiàn)高位回落的跡象，但分品種具體來(lái)看生產(chǎn)情況有所分化。據(jù)Mysteel10月26日的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，統(tǒng)計(jì)的國(guó)內(nèi)主流鋼廠建材(螺紋+線盤)周產(chǎn)量為455.3萬(wàn)噸，較下降10.7萬(wàn)噸。與建材情況不同的是，由于目前板材盈利水平相對(duì)建材更高，所以多數(shù)鋼廠采取保盈利水平高的板材產(chǎn)線，本周國(guó)內(nèi)板材(熱軋+冷軋+中厚板)周產(chǎn)量較上周繼續(xù)增加8.9萬(wàn)噸。雖然從周環(huán)比來(lái)看，國(guó)內(nèi)主流鋼廠成品材產(chǎn)量微幅下降，但月環(huán)比來(lái)看，成品材產(chǎn)量下降較為明顯，整體下降幅度達(dá)31.7萬(wàn)噸。

    環(huán)保督查對(duì)京津冀下游需求產(chǎn)生不利影響東北及西北天氣轉(zhuǎn)寒鋼需日漸萎縮

    目前陸續(xù)啟動(dòng)的冬季環(huán)保政策已經(jīng)對(duì)京津冀、山西、山東以及河南地區(qū)下游需求產(chǎn)生了一定的不利影響。京津冀地區(qū)各類工地停止的是土石方作業(yè)，土石方之外的混凝土澆筑仍然可以依法依規(guī)照常進(jìn)行，故仍有一定鋼材需求。山東濟(jì)南10月23日停工令解除，各地需求有望逐步恢復(fù)，但是德州地區(qū)的影響依舊持續(xù)。此外，山西太原10月24-27日實(shí)現(xiàn)限行令，臨汾從10月24日起實(shí)現(xiàn)限行令，目前需求端的影響還暫時(shí)無(wú)法評(píng)估，但是后續(xù)可能會(huì)由于運(yùn)輸導(dǎo)致施工有一定影響。而河南地區(qū)，目前鄭州及北部城市受環(huán)保不定期巡查的影響，工地用鋼需求相對(duì)較為疲軟。對(duì)于東北以及西北地區(qū)來(lái)說(shuō)，由于天氣的轉(zhuǎn)寒，市場(chǎng)需求進(jìn)入尾聲，出貨難度加大。

    北材南下力度增加庫(kù)存拐點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)

    從本周統(tǒng)計(jì)的庫(kù)存數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然數(shù)據(jù)顯示目前國(guó)內(nèi)建材以及板材的庫(kù)存總量仍然呈現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)，但是考慮到由于北材南下已經(jīng)啟動(dòng)，部分現(xiàn)貨資源仍在運(yùn)輸途中，后期華東、華南以及華中到貨壓力將逐步增加，整體庫(kù)存拐點(diǎn)或即將出現(xiàn)。具體來(lái)看，東北地區(qū)10月實(shí)際南下總量約為55萬(wàn)噸，11月計(jì)劃總量約為99.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加80.9%。進(jìn)入11月東北南下資源增量明顯，預(yù)計(jì)后期仍將維持百萬(wàn)噸/月發(fā)運(yùn)量。在北材南下力度增加的情況下，目前華南地區(qū)港口出現(xiàn)10-15天不等的壓港現(xiàn)象。由于目前上海地區(qū)壓港情況不明顯，所以后期南下資源有可能集港轉(zhuǎn)發(fā)華東沿海及沿江地區(qū)。而從華中地區(qū)來(lái)看，由于西北地區(qū)天氣逐步轉(zhuǎn)寒，市場(chǎng)需求進(jìn)入尾聲，目前華中地區(qū)亦將面臨西北地區(qū)現(xiàn)貨資源南下的壓力。

    綜合來(lái)看，目前冬季采暖限產(chǎn)、環(huán)保督查等政策雖然造成了鋼市供應(yīng)端出現(xiàn)收縮，但是同時(shí)也給鋼市需求端帶來(lái)了一定的不利影響，另外考慮到天氣逐漸轉(zhuǎn)寒，北方地區(qū)工地用鋼需求萎縮愈發(fā)明顯。在此情況下，筆者認(rèn)為后期鋼市需求端的萎縮將大于鋼市供給端的收縮，而佐證這一觀點(diǎn)則可以從庫(kù)存數(shù)據(jù)去考量。隨著北材南下力度的逐步加大以及在途資源的陸續(xù)到港，下周庫(kù)存數(shù)據(jù)出現(xiàn)拐點(diǎn)或?qū)⑹谴蟾怕适录?。在目前?guó)內(nèi)鋼材產(chǎn)量高位回落的情況下，一旦鋼材庫(kù)存總量出現(xiàn)拐點(diǎn)并且累積速度較快，那么國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格承壓下行的可能性較大。

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