昨日，黑色系期貨再現(xiàn)集體上漲。焦煤、熱軋板卷、螺紋鋼期貨主力合約漲幅均超2%，位居國(guó)內(nèi)商品期貨漲幅榜單前三名。股票市場(chǎng)上，煤炭、鋼鐵板塊走強(qiáng)。分析人士表示，需求穩(wěn)定、供給收縮的預(yù)期未改，繼續(xù)支撐煤焦鋼價(jià)格走升。中長(zhǎng)期來(lái)看，期價(jià)仍具備繼續(xù)走高的基礎(chǔ)。

    煤焦鋼漲勢(shì)如虹

    經(jīng)過(guò)短暫走低之后，昨日黑色系期貨再現(xiàn)“雄風(fēng)”。焦煤、熱軋板卷、螺紋鋼期貨均出現(xiàn)加速上揚(yáng)。

    A股方面，煤炭、鋼鐵板塊快速走強(qiáng)。Wind數(shù)據(jù)顯示，在28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)漲幅排名中，鋼鐵、采掘板塊分別以1.44%、0.58%的漲幅，位居第四名、第八名。

    “此輪煤焦鋼期貨大漲，其實(shí)是延續(xù)前期的上漲趨勢(shì)，其基于需求穩(wěn)定、供給收縮的預(yù)期未出現(xiàn)太大改變。”寶城期貨分析師何曄瑋表示，此邏輯會(huì)在以后較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)存在，也是影響煤焦鋼價(jià)格的主要驅(qū)動(dòng)因素。從個(gè)別行業(yè)細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)來(lái)看，庫(kù)存、開(kāi)工率都低于去年同期水平，在高利潤(rùn)刺激下，產(chǎn)量并沒(méi)有出現(xiàn)超出調(diào)控范圍的增長(zhǎng)，一方面說(shuō)明供給側(cè)改革政策落實(shí)較好，另一方面顯示需求方面有超預(yù)期的可能。

    中信期貨研究部分析師周濤表示，煤焦鋼期價(jià)此輪上漲的核心驅(qū)動(dòng)在于焦炭現(xiàn)貨提漲、焦炭貼水修復(fù)、螺紋庫(kù)存低位繼續(xù)下滑、螺紋貼水修復(fù)，這幾個(gè)品種也是領(lǐng)漲品種，焦煤和鐵礦石期貨則是被動(dòng)跟漲品種。

    行業(yè)環(huán)境持續(xù)向好

    周濤表示，目前鋼廠(chǎng)在高利潤(rùn)刺激下，高爐剔除淘汰產(chǎn)能后，產(chǎn)能利用率已達(dá)90%以上，繼續(xù)增加空間不大，預(yù)計(jì)下半年高爐開(kāi)工由于檢修和環(huán)保的沖擊，會(huì)有局部收縮。由于去年開(kāi)始，鋼廠(chǎng)利潤(rùn)一直維持在高位，有些例行檢修一拖再拖，已到了必須檢修的地步，這些必要檢修到了下半年會(huì)逐步增多。另一個(gè)需要重點(diǎn)關(guān)注的是，下半年環(huán)保政策。對(duì)于鋼材供應(yīng)來(lái)說(shuō)，可能會(huì)受到局部收縮沖擊。

    從庫(kù)存方面看，無(wú)論是螺紋鋼社會(huì)庫(kù)存還是鋼廠(chǎng)庫(kù)存，在6月以來(lái)的梅雨季節(jié)和高溫天氣的淡季之中，非但沒(méi)有出現(xiàn)明顯累積，反而仍處于歷史低位水平，且仍在緩慢下降，給予了現(xiàn)貨價(jià)格最大的支撐。“庫(kù)存的良好表現(xiàn)，暗示‘地條鋼’清除后，整體鋼材供應(yīng)緊平衡的情況仍存，淡季中庫(kù)存尚有如此表現(xiàn)，使市場(chǎng)對(duì)秋季旺季更有樂(lè)觀預(yù)期。”周濤表示。

    展望未來(lái)，周濤表示，螺紋鋼庫(kù)存繼續(xù)降低、盤(pán)面期貨高持倉(cāng)、期貨仍有200元/噸的貼水，均對(duì)多頭有利，螺紋鋼期價(jià)仍有繼續(xù)上行動(dòng)力。風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)則在于周邊品種走勢(shì)的拖累，鐵礦石自身供需矛盾未解決，跟漲比較乏力。焦炭經(jīng)過(guò)大漲之后，目前處于比較合理的價(jià)位，期貨價(jià)格基本與現(xiàn)貨保持平水，不再有貼水修復(fù)動(dòng)力。

    何曄瑋表示，無(wú)論從經(jīng)濟(jì)大環(huán)境還是煤焦鋼行業(yè)環(huán)境來(lái)說(shuō)，這種持續(xù)向好的趨勢(shì)較確定。相比前兩年，市場(chǎng)供需基本面有了明顯的好轉(zhuǎn)。現(xiàn)階段，特別是鋼材這一環(huán)節(jié)，基本已不存在供給過(guò)剩問(wèn)題，且后期供給仍有改善空間，從基本面上決定了鋼材會(huì)成為煤焦鋼產(chǎn)業(yè)的領(lǐng)漲品種，排除掉短期一些季節(jié)性波動(dòng)因素，大方向看，仍可支撐期價(jià)繼續(xù)走高。

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