從年初到現(xiàn)在，螺紋鋼期貨合約走勢一波三折，總體維持區(qū)間震蕩的格局。展望二季度，這種走勢可能繼續(xù)維持，螺紋鋼期貨價(jià)格走勢“上有頂、下有底”。
需求不給力原料端拖后腿
之所以說它“上有頂”，主要是從需求端考慮的。從去年10月份開始的房地產(chǎn)調(diào)控，在今年初得到了強(qiáng)化，全國多地開始樓市限貸限購調(diào)控政策。還有中央關(guān)于“房子是用來住的，不是用來炒的”的政策定調(diào)，可以看出對房地產(chǎn)的控制力度在加強(qiáng)。這對房地產(chǎn)的未來開工預(yù)期是有利空影響的。但是，房地產(chǎn)對宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定作用至關(guān)重要，加之今年前三個(gè)月的房地產(chǎn)開發(fā)投資完成額累計(jì)同比值都在8%以上，房地產(chǎn)新開工面積都在10%以上，可見房地產(chǎn)總體穩(wěn)定，不太可能出現(xiàn)大規(guī)模的滑坡。
其次，從資金角度看，今年的貨幣政策有收緊趨向，尤其是在后期美聯(lián)儲(chǔ)可能繼續(xù)加息的背景下，中國的貨幣政策很難繼續(xù)寬松。央行行長周小川已經(jīng)公開表明了這個(gè)觀點(diǎn)。而貨幣一旦收緊，對鋼貿(mào)商的影響很大，由于當(dāng)前的鋼材社會(huì)庫存占了相當(dāng)大的比例，一旦資金壓力變得沉重，鋼貿(mào)商出貨的壓力變大，庫存變供給，對螺紋鋼的價(jià)格壓力可想而知。
再次，目前已經(jīng)進(jìn)入五月，建材的需求旺季即將過去，后期長江中下游會(huì)有梅雨，六七月份將迎來酷暑，都是下游工地的淡季。需求由旺轉(zhuǎn)淡，對鋼材的需求也會(huì)產(chǎn)生利空影響。但螺紋鋼的需求尚可，一來近期的上海線螺采購量在4萬噸左右，處于歷史較高位置，二來螺紋鋼從二月下旬開始降庫存，3月3日的螺紋鋼庫存為818.28萬噸，5月5日為488.73萬噸，下降329.55萬噸，降幅為40.27%。螺紋鋼快速降庫存也說明下游需求不錯(cuò)，以及去產(chǎn)能的效果開始顯現(xiàn)。
最后，原材料價(jià)格的疲弱拖累了螺紋鋼的上漲。尤其是鐵礦石，下半年4500萬噸高品位礦的增產(chǎn)，5月5日港口1.36億噸的歷史高庫存，都是不可忽視的利空因素。
供給端“托底”
之所以說螺紋鋼的價(jià)格“下有底”，主要是從供給端考慮的。
今年鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革是國家的一項(xiàng)戰(zhàn)略任務(wù)，重中之重。如果鋼材價(jià)格沒有底，一路跌下去，鋼廠再次大范圍虧損，這是管理層不希望看到的。三月下旬的鋼鐵煤炭聯(lián)席會(huì)議也提到了“紅線”、“底線”、“上線”三個(gè)詞語，核心就是希望鋼市維持穩(wěn)定。“十三五”期間1.4億噸的鋼鐵去產(chǎn)能任務(wù)，今年6月底徹底去除中頻爐、消滅“地條鋼”，都給了螺紋鋼價(jià)格很強(qiáng)的支撐。
其次，環(huán)保限產(chǎn)的壓力越來越大，環(huán)保部大批執(zhí)法人員巡視各地，央視點(diǎn)名批評地方政府和相關(guān)企業(yè)，階段性環(huán)保限產(chǎn)對鋼材價(jià)格也起到了一定的刺激和“托底”作用。
后期政策將成最大擾動(dòng)因素
消滅中頻爐、打擊“地條鋼”行動(dòng)還是進(jìn)行中，對建材的影響很大。后期螺紋鋼的產(chǎn)量應(yīng)該會(huì)被補(bǔ)上來，但需要時(shí)間。后期政策是鋼市最大的擾動(dòng)因素，《國務(wù)院關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見》提出，嚴(yán)格執(zhí)行環(huán)保、能耗、質(zhì)量、安全、技術(shù)等法律法規(guī)和產(chǎn)業(yè)政策，達(dá)不到標(biāo)準(zhǔn)要求的鋼鐵產(chǎn)能要依法依規(guī)退出。
因此，螺紋鋼后期的價(jià)格走勢大概率是“上有頂、下有底”，結(jié)合技術(shù)分析，主力合約RB1710核心的運(yùn)行區(qū)間應(yīng)該是在【2800,3500】。當(dāng)然，如果后期基本面出現(xiàn)了其他重大變化，我們則需要重新認(rèn)識(shí)市場。
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