加關(guān)稅未定風(fēng)險(xiǎn)猶存，有色鋼材承壓大

 

　　8月，我國出口增速較7月回落2.4個(gè)百分點(diǎn)。從主要貿(mào)易伙伴國來看，8月，中國對美國、歐盟、日本、東盟進(jìn)出口金額當(dāng)月同比分別增長10.49%、9.15%、7.55%、14.39%；其對美國、東盟出口當(dāng)月同比增長分別為13.22%、15.92%，較7月回升1.98%、0.48%；而對歐盟、日本出口同比增長分別為8.39%、3.29%，較7月分別回落了1.06和8.55個(gè)百分點(diǎn)，是影響8月出口增速回落的主因。在中美貿(mào)易摩擦逐步升級的背景下，反而帶動(dòng)了對東盟地區(qū)的出口增速持續(xù)處于高位，而8月對美出口增速回升受9月2000億美元商品加征關(guān)稅期限到來提前采購影響，制裁清單若落地影響后期反彈不可持續(xù)（見圖2）。

 

　　分商品類型來看，8月，高技術(shù)產(chǎn)品、機(jī)電產(chǎn)品和勞動(dòng)密集型產(chǎn)品出口增速分別為10.63%、9.8%、2.53%，較7月均小幅回落（見圖3），體現(xiàn)外需走弱，對整體需求壓力加大。在中美貿(mào)易戰(zhàn)影響凸顯，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)景氣度2018年持續(xù)下滑，新興經(jīng)濟(jì)體危機(jī)蔓延的背景下，后期我國出口增速將面臨較大壓力，而人民幣匯率貶值壓力在央行調(diào)控下8月中旬開始得到緩解，對出口壓力調(diào)節(jié)作用趨弱（見圖4）。

 

　　8月，我國進(jìn)口增速好于預(yù)期，但仍較7月回落7.3個(gè)百分點(diǎn)，受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，我國自美國進(jìn)口增速從4月以來快速下滑至8月的2.27%，而自歐盟、日本和東盟的進(jìn)口增速依然保持在10%以上，顯示我國對美國進(jìn)口依賴度的下滑（見圖5）。從主要進(jìn)口商品方面看，8月，我國對大豆、原油和鋼材的進(jìn)口增速較上月明顯回升，是支撐進(jìn)口整體增速超預(yù)期的主因；而汽車和汽車底盤進(jìn)口增速受7月汽車進(jìn)口關(guān)稅減讓而進(jìn)口激增影響基數(shù)而8月大幅回落57.03個(gè)百分點(diǎn)，影響8月整體進(jìn)口增速呈現(xiàn)回落，但其8月進(jìn)口增速依然在14.98%的正常增長區(qū)間（見圖6）；同時(shí)，銅材、鐵礦、橡膠、塑料進(jìn)口額同比增長也呈回落態(tài)勢，同比增長分別回落19.79%、13.13%、12.11%、11.42%（見圖6），顯示受房地產(chǎn)市場降溫及環(huán)保限產(chǎn)影響中上游主要進(jìn)口商品需求回落。隨著政策上擴(kuò)大進(jìn)口及地方債放量發(fā)行提振基建投資，我國內(nèi)需呈現(xiàn)企穩(wěn)恢復(fù)，內(nèi)需對經(jīng)濟(jì)的沖擊有所緩解，后期進(jìn)口增速依然會處于相對穩(wěn)健的水平。

 

　　8月，我國進(jìn)口增速好于預(yù)期，但仍較7月回落7.3個(gè)百分點(diǎn)，受中美貿(mào)易戰(zhàn)影響，我國自美國進(jìn)口增速從4月以來快速下滑至8月的2.27%，而自歐盟、日本和東盟的進(jìn)口增速依然保持在10%以上，顯示我國對美國進(jìn)口依賴度的下滑（見圖5）。從主要進(jìn)口商品方面看，8月，我國對大豆、原油和鋼材的進(jìn)口增速較上月明顯回升，是支撐進(jìn)口整體增速超預(yù)期的主因；而汽車和汽車底盤進(jìn)口增速受7月汽車進(jìn)口關(guān)稅減讓而進(jìn)口激增影響基數(shù)而8月大幅回落57.03個(gè)百分點(diǎn)，影響8月整體進(jìn)口增速呈現(xiàn)回落，但其8月進(jìn)口增速依然在14.98%的正常增長區(qū)間（見圖6）；同時(shí)，銅材、鐵礦、橡膠、塑料進(jìn)口額同比增長也呈回落態(tài)勢，同比增長分別回落19.79%、13.13%、12.11%、11.42%（見圖6），顯示受房地產(chǎn)市場降溫及環(huán)保限產(chǎn)影響中上游主要進(jìn)口商品需求回落。隨著政策上擴(kuò)大進(jìn)口及地方債放量發(fā)行提振基建投資，我國內(nèi)需呈現(xiàn)企穩(wěn)恢復(fù)，內(nèi)需對經(jīng)濟(jì)的沖擊有所緩解，后期進(jìn)口增速依然會處于相對穩(wěn)健的水平。

 

　　8月，我國進(jìn)出口增速均現(xiàn)下滑，但進(jìn)口增速好于預(yù)期，顯示外需對整體需求的影響程度有所加大，而內(nèi)需增長較為穩(wěn)健。8月進(jìn)出口增速雖有下降但并未明顯惡化，隨著政策上擴(kuò)大進(jìn)口及基建提振對沖一部分經(jīng)濟(jì)壓力，寬松政策逐步向?qū)嶓w需求端傳導(dǎo)，需求對經(jīng)濟(jì)的沖擊有所緩解，疊加環(huán)保限產(chǎn)影響，工業(yè)品價(jià)格短期仍有向上驅(qū)動(dòng)。而考慮中美貿(mào)易談判久未有實(shí)質(zhì)進(jìn)展且有惡化升級，貿(mào)易壓力依然存在，下半年凈出口對經(jīng)濟(jì)貢獻(xiàn)趨負(fù)，較大程度對有色板塊及鋼材品種的反彈形成抑制。持續(xù)關(guān)注美國對我國2000億美元商品加征關(guān)稅進(jìn)展情況及內(nèi)需增長拉動(dòng)的持續(xù)性。

 

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